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亞光科技遭機構「拷問」：董事長「失聯」疑雲下的生存實錄
2025年7月16日，一場看似平常的機構調研，將亞光科技(300123)推上了風口浪尖。民生證券、浙商資管、中金公司、華西基金等一眾機構代表，如同經驗老道的偵探，帶著犀利的問題直奔亞光科技。然而，這場「拷問」的核心，並非單純的業績數字，而是籠罩在公司上空的「失聯」疑雲——董事長究竟怎麼了？
亞光科技，這家以高性能微波電子、航海裝備起家的公司，近年來可謂命途多舛。先是經歷了十四五期間的大規模產線改造和擴建，緊接著又碰上了海外大型船舶訂單的巨額墊資，現金流壓力可想而知。更令人擔憂的是，軍工行業特有的「逐級結算」模式，讓亞光的應收帳款週期長到令人髮指。如今，再加上董事長被留置的突發事件，亞光科技的處境，簡直可以用「內憂外患」來形容。
面對機構投資者的連環追問，亞光科技的管理層顯然是有備而來。他們試圖用「生產經營正常」、「與各方保持溝通」等官方說辭來安撫市場情緒，但字裡行間卻難掩一絲慌亂。董事長被留置的真相究竟是什麼？亞光科技又將如何應對這一前所未有的危機？這一切，都讓這場調研充滿了懸念。
「查水錶」現場：民生證券等機構的「拷問」實錄
這場機構調研，宛如一場精心安排的「查水錶」行動，只不過，被「查」的不是普通住戶，而是上市公司亞光科技。民生證券等機構代表，個個身懷絕技，問題直擊要害，毫不留情地撕開了亞光科技的遮羞布。
消失的董事長：亞光的「至暗時刻」？
「董事長留置的最新情況？」這句話如同利劍，直指亞光科技最敏感的痛點。面對如此尖銳的提問，公司管理層的回應顯得小心翼翼：「公司得知董事長被留置的信息，第一時間緊急向各級政府及有關部門報告…目前尚未收到留置相關最新消息，如有進展會及時披露。」
這段話看似滴水不漏，實則充滿了無奈與被動。一句「尚未收到最新消息」，暗示著公司對董事長的狀況也一無所知，只能被動等待。董事長的「失聯」，無疑是亞光科技的「至暗時刻」，也讓投資者對公司的未來充滿了疑慮。
誰在掌舵？「分工安排」背後的權力遊戲
在董事長缺席的情況下，誰來掌舵亞光科技？公司給出的答案是「管理層分工」。董事、總經理胡代榮女士主持全面的生產經營工作，董事石凌濤先生協助處理電子板塊事務，副總經理皮長春先生協助處理船舶板塊事務，副總經理饒冰笑協助處理管理相關事務。
這種分工安排看似合理，實則暗藏玄機。各個高管各司其職，互相制衡，形成了一種微妙的權力平衡。然而，這種平衡能否長期維持？一旦出現重大決策，誰來拍板？誰又該為最終結果負責？這些問題，都懸而未決。
李副總的「救火隊」任務：融資、催債與賣家當
在眾多高管中，新任副總經理李基先生的角色尤為引人注目。他的工作重心主要集中在「融資、應收賬款催收以及資產處置等方面」。簡而言之，李基就是亞光的「救火隊長」，負責解決公司最棘手的財務問題。
融資、催債、賣家當，每一項任務都充滿了挑戰。在當前現金流緊張的情況下，李基能否成功幫助亞光科技擺脫困境？他的表現，將直接關係到亞光科技的生死存亡。
股權激勵：畫餅充飢還是真金白銀？
股權激勵，這玩意兒在資本市場上簡直是家常便飯。上市公司老闆們動不動就拿出來畫個大餅，號稱要讓員工們個個身價翻倍，一起走向人生巔峰。但實際上呢？有多少股權激勵計劃真正落實到位，讓員工們嘗到甜頭？亞光科技的股權激勵，又是一場「畫餅充飢」的鬧劇，還是能讓員工們分到「真金白銀」的實惠？
2025年沒有「餅」？亞光的激勵真空期
「公司2025年沒有推出新一期股權激勵計劃的具體安排。」這句話，直接給了期待股權激勵的員工們當頭一棒。沒有「餅」，就意味著今年大家只能埋頭苦幹，指望著微薄的工資過日子，而那些曾經憧憬著靠股權激勵一夜暴富的夢想，也只能暫時擱置了。
亞光科技的解釋是「一直在積極探索和實踐長效激勵模式」，但這種說辭聽起來總覺得有點空洞。畢竟，對於員工來說，眼前的利益才是最實在的，而那些遙不可及的「長效激勵模式」，只能讓人望梅止渴。
「前車之鑒」：失敗的激勵計劃，昂貴的教訓
亞光科技並非沒有搞過股權激勵。早在2020年和2022年，公司就分別實施了股權激勵計劃。然而，2020年的計劃因為「外部環境變化等因素」未能達行權條件，直接宣告失敗。雖然2022年的計劃第一期業績目標達成，相關激勵對象也獲得了股票授予，但與最初的期望相比，效果顯然大打折扣。
這些失敗的經驗，對於亞光科技來說，無疑是昂貴的教訓。股權激勵不是隨隨便便就能成功的，需要考慮到外部環境、公司業績、員工貢獻等多方面因素。如果計劃設計不合理，不僅無法激勵員工，反而會打擊他們的積極性，甚至引發內部矛盾。
「未來藍圖」：亞光的長效激勵迷思
「未來年度將根據公司的發展階段、戰略需求、市場環境以及人才結構的變化，在合適的時機，審慎研究並適時推出新的、更為完善的股權激勵或其他長效激勵方案。」亞光科技的這段表述，充滿了不確定性。
「合適的時機」、「審慎研究」、「更為完善」，這些詞語都暗示著亞光科技在股權激勵方面仍然處於摸索階段。至於什麼時候才能推出新的激勵方案，以及這個方案能否真正激勵員工，都還是未知數。亞光科技的「長效激勵模式」，或許只是一個遙不可及的迷思。
「錢荒」警報：亞光的現金流危機
「缺錢」這兩個字，恐怕是所有企業老闆最不願意聽到的。然而，對於亞光科技來說，「錢荒」卻是一個不得不面對的現實。公司的現金流壓力，已經到了令人擔憂的地步。這場「錢荒」究竟是如何造成的？亞光科技又將如何自救？
「十四五」的後遺症：產線擴建與海外訂單的雙重夾擊
亞光科技坦言，公司當前現金流壓力比較大，主要原因是十四五期間改造及擴建了電子產線，以及承接的境外大型船舶訂單墊資較多。這句話道出了亞光科技「錢荒」的根源：一方面，大規模的產線改造和擴建需要投入巨額資金；另一方面，承接海外訂單又需要提前墊付大量資金。
這兩方面的壓力疊加在一起，讓亞光科技的現金流捉襟見肘。就像一個同時在兩個方向拉扯的橡皮筋，隨時都有斷裂的危險。更糟糕的是，亞光科技所處的軍工行業，還有一個更加令人頭疼的「潛規則」。
軍工行業的「潛規則」：漫長的收款週期
軍工行業主要採取「逐級結算」的模式結算貨款，公司作為上游配套供應商，應收賬款款週期相對較長。這意味著，亞光科技的產品賣出去之後，並不能立刻收到錢，而是需要經過漫長的等待，才能最終拿到貨款。
這種「逐級結算」模式，對於資金實力雄厚的企業來說，或許還可以承受。但對於現金流本就緊張的亞光科技來說，無疑是雪上加霜。大量的應收賬款積壓在賬上，無法變現，讓亞光科技的資金鍊隨時都有斷裂的風險。
「自救」方案：亞光的融資大作戰
面對嚴峻的現金流危機，亞光科技也並非坐以待斃。公司正在採取一系列措施，試圖緩解營運資金壓力：一是與金融機構保持密切溝通，協商續貸與新增授信；二是加快盤活船艇存量資產；三是持續加大應收賬款催收力度，降低公司營運資金占用，提高資金使用效率；四是拓展多元化融資渠道，擇機引入長期債權或股權性資金，優化資本債務結構，提高公司風險防範能力。
這些措施，可以概括為「融資、賣貨、催債、引資」八個字。亞光科技正在全力以赴，展開一場「融資大作戰」，試圖擺脫「錢荒」的困境。然而，這些措施能否奏效？亞光科技又能否成功渡過難關？這一切，仍然充滿了變數。
業績「洗三溫暖」：亞光的盈虧大逆轉？
股市裡最刺激的莫過於看一家公司上演「業績大秀」，就像洗三溫暖，忽冷忽熱，讓投資者心跳加速。亞光科技的業績，近年來就經歷了一場驚心動魄的「洗三溫暖」。從之前的虧損泥潭，到如今力圖實現盈虧逆轉，亞光科技到底能不能成功「脫胎換骨」？
2024年：虧損的「元兇」們
亞光科技坦言，去年虧損的主要原因是商譽減值、應收賬款信用減值損失、船舶板塊土地廠房等固定資產減值損失以及船舶板塊資產包袱帶來的高折舊攤銷以及高財務成本。這些「元兇」們，個個來頭不小，聯手將亞光科技拖入了虧損的深淵。
商譽減值，意味著公司之前的收購並不成功，花了大價錢買回來的資產，並沒有帶來預期的收益；應收賬款信用減值損失，則表明公司有很多錢收不回來，白白打了水漂；而船舶板塊的各種減值損失，則暗示著這個業務板塊已經成了公司的「燙手山芋」，丟也丟不掉，留著又燒錢。
2025年：亞光的「翻身仗」？
今年軍工電子訂單形勢較去年同期恢復性增長的趨勢明顯，公司正在全力保障現金流，力爭訂單及時交付、軍工電子業績恢復，按計劃完成船舶板塊的閒置資產處置，大幅減少折舊攤銷成本與利息費用，希望通過以上措施，明顯改善上市公司業績。亞光科技能否打贏這場「翻身仗」，關鍵就在於能否順利完成上述目標。
如果公司能夠抓住軍工電子訂單恢復性增長的機會，及時交付產品，並且成功處置船舶板塊的閒置資產，那麼就有望擺脫虧損的泥潭，實現盈虧逆轉。但如果上述目標無法實現，亞光科技的業績恐怕還將繼續低迷。這場「翻身仗」，亞光科技能否成功，讓我們拭目以待。
船舶業務的「斷捨離」：亞光的戰略轉型
在商業世界裡，「斷捨離」不僅是一種生活方式，更是一種企業戰略。面對虧損連連的船舶業務，亞光科技也開始了一場「斷捨離」行動，試圖通過戰略轉型，擺脫這個沉重的包袱。然而，這場「斷捨離」能否成功？亞光科技又將走向何方？
「綠色、智能」：亞光的「新玩具」？
亞光科技宣布，公司對船舶業務進行了戰略調整，圍繞「綠色、智能」的發展方向，重點研發新能源船艇與無人艇技術。這意味著，亞光科技將放棄傳統的船舶業務，轉而押注於更具前景的新能源和無人艇領域。
「綠色、智能」，聽起來很美好，但實際上卻充滿了挑戰。新能源和無人艇技術，目前還處於發展初期，市場前景尚不明朗。亞光科技能否在這個新領域取得成功，還需要時間來驗證。這些「新玩具」能否真的帶領亞光走出困境，還是只是讓公司分散精力呢？
「瘦身」策略：放棄低利潤船型的豪賭
通過資產處置實現船舶板塊的輕量化運營，開發出一批標杆產品，嚴控工料比超標(75%)的定制船。因放棄了低毛利的船型市場，船舶這塊整體業務量有所收縮。這意味著，亞光科技將放棄那些利潤微薄的船型，轉而專注於那些能夠帶來更高利潤的產品。
這種「瘦身」策略，看似明智，實則也是一場豪賭。放棄低利潤的市場，固然可以提高盈利能力，但同時也意味著失去了大量的客戶和訂單。亞光科技能否在高端市場站穩腳跟，彌補失去的業務量，仍然是一個未知數。萬一高端市場打不開，低端市場又丟了，豈不是兩頭空？
「聯姻」猜想：亞光與國企的曖昧關係
同時船舶板塊也在尋找與船艇類大型國企的合作機會。這句話暗示著，亞光科技正在尋求與國企「聯姻」，試圖通過合作，來提升自身的實力。
與國企合作，對於亞光科技來說，無疑是一個明智的選擇。國企擁有雄厚的資金和技術實力，可以為亞光科技提供強大的支持。但與國企合作，也存在著一定的風險。亞光科技能否在合作中保持自身的主導地位？又能否從國企那裡獲得實質性的利益？這些問題，都需要仔細權衡。
毛利率的「溜滑梯」：亞光的價格保衛戰
在商場上，毛利率就像一家公司的體溫，過高容易發燒，引來競爭者覬覦；過低則可能失溫，導致虧損倒閉。亞光科技的毛利率，近年來卻像是坐上了「溜滑梯」，一路下滑，讓公司不得不打響一場「價格保衛戰」。這場戰爭，亞光科技能否守住自己的利潤底線？
「軍品分級」：亞光的毛利率真相
公司軍品業務綜合毛利率不到30%，其中各細分產品領域呈梯度分布：組件與模塊產品毛利率約20%，半導體分立器件毛利率超40%，芯片產品毛利率達60%以上。這段話揭示了亞光科技軍品業務毛利率的真相：不同的產品，毛利率差異巨大。芯片產品毛利率最高，而組件與模塊產品毛利率最低。
這種「軍品分級」的現象，反映了亞光科技在軍品市場的定位。公司在高端芯片領域擁有較強的競爭力，能夠獲得較高的利潤；而在低端組件與模塊領域，競爭激烈，利潤空間相對較小。亞光科技要想提高整體毛利率，就必須在高端芯片領域取得更大的突破。
「審價常態化」：軍方的「降價令」
這幾年毛利率有下滑的趨勢，主要原因是當前軍方審價機制已形成常態化管理模式，基於國防裝備建設“優質優價”政策導向，我們預判產品價格將保持動態調整趨勢，未來仍存在結構性降價壓力。這段話道出了亞光科技毛利率下滑的罪魁禍首：軍方審價機制的常態化。軍方為了控制國防開支，不斷壓縮軍品價格，給亞光科技帶來了巨大的降價壓力。
軍方的「降價令」，對於亞光科技來說，無疑是一個巨大的挑戰。一方面，公司需要不斷降低生產成本，才能保證利潤空間；另一方面，公司又不能降低產品質量，否則將失去軍方的信任。如何在保證產品質量的同時，降低生產成本，成為亞光科技必須解決的難題。
「降本增效」：亞光的「省錢」妙招
針對價格調整預期，公司正在採取以下降本措施：一是技術創新降本增效。通過芯片技術突破提升核心部件自研比例，實現成本優化。二是深化與上游供應商的戰略合作，通過集中採購來降低關鍵原材料的採購價格。三是優化公司財務結構，降低有息債務規模，壓降財務成本。四是精簡管理層級與管理流程，優化管輔人員比例，減少管理成本。
這些措施，可以概括為「技術、採購、財務、管理」八個字。亞光科技正在全方位地展開「省錢」行動，試圖抵禦軍方降價帶來的衝擊。然而，這些「省錢」妙招，能否真正奏效？亞光科技又能否在「價格保衛戰」中取得勝利？讓我們拭目以待。
減值「地雷」：亞光的財務體檢
企業的財務報表，就像一份體檢報告，數字背後隱藏著各種各樣的健康問題。對於亞光科技來說，近年來頻繁計提的資產減值，就像一顆顆埋藏在財務報表裡的「地雷」，隨時可能引爆，給公司帶來巨大的損失。這些「地雷」究竟有哪些？亞光科技又該如何排雷？
船舶板塊：閒置資產的「末日狂歡」
公司2021年-2024年計提了較多的資產減值，船舶板塊主要是對土地、房產與設備等固定資產、存貨、商譽等計提了減值8.22億元。土地、房產、設備是考慮當前公司船舶產業發生了戰略性調整，收縮規模，原有固定資產出現閒置，從出售變現的角度考量，對應市場詢價計提了較多的減值。其中土地房產的減值主要發生在沅江基地。存貨減值主要來源於量產在庫存船，因建造時間較久遠，其外型、內裝及配置不能滿足市場客戶的最新需求，特別是近幾年國家法規對排放控制、穩性要求和抗衝擊性能等方面的標準要求顯著提高，相關整改成本提高，2021-2024年公司對這部分積壓遊艇計提的減值較為充分。這段話揭示了亞光科技船舶板塊減值的真相：由於戰略調整和市場變化，大量的土地、房產、設備和存貨都成了閒置資產，不得不計提減值。
這些閒置資產，就像一群被遺棄的「老弱病殘」，在生命的最後階段，迎來了一場「末日狂歡」。它們曾經為亞光科技創造了價值，但如今卻成了公司的負擔，不得不以減值的形式，宣告它們的價值歸零。
電子板塊：商譽減值的「無底洞」
電子板塊主要是商譽減值與信用減值損失。其中商譽減值是因為收入與盈利規模受採購計劃延後、資金問題影響物料齊套率不足、軍工免稅政策取消與審價力度加大等幾個因素影響不及預期，收購成都亞光的商譽發生減值，共計提商譽減值16.4億元。這段話揭示了亞光科技電子板塊商譽減值的真相：由於多種因素的影響，公司收購成都亞光並沒有達到預期的效果，不得不計提巨額商譽減值。
商譽減值，就像一個「無底洞」，不斷吞噬著亞光科技的利潤。這也提醒我們，企業併購並非萬能靈藥，如果整合不力，反而會適得其反，給公司帶來巨大的損失。
信用減值：應收帳款的「壞帳風暴」？
信用減值損失方面，公司90%以上的應收賬款是軍工電子板塊的，行業原因導致公司2024年末3年以上的長賬齡應收賬款增加，出於謹慎性考慮，公司變更了會計估計，對應收賬款預期信用損失率進行了調整，將賬齡3年以上的應收賬款壞賬準備計提比例由原來的統一按50%計提，改為3-4年按50%計提、4-5年按80%計提、5年以上按100%計提，相應2024年應收賬款壞賬準備計提增加0.41億元。這些客戶主要是軍工科研院所及軍工廠，信用資質優良，歷史款記錄好，後續壞賬風險可控。這段話揭示了亞光科技應收賬款信用減值的真相：由於行業特性，公司存在大量的長賬齡應收賬款，不得不計提更多的壞賬準備。
這些長賬齡應收賬款，就像一顆顆定時炸彈，隨時可能引發「壞帳風暴」，給亞光科技帶來巨大的損失。雖然公司表示這些客戶信用資質優良，壞賬風險可控，但投資者仍然需要保持警惕。
軍品業務的「拆解」：亞光的營收結構
要了解一家公司的真實面貌，除了看它的盈利能力，更要深入分析它的營收結構。亞光科技的軍品業務，是公司的核心業務，那麼，它的營收結構又是怎樣的呢？讓我們一起來「拆解」亞光的軍品業務，看看它到底靠什麼賺錢。
「三大支柱」：雷達、導彈與衛星通訊
根據近幾年收入占比大致劃分，雷達占比30%左右、彈載15%-20%、衛星通訊與電子對抗各占10-15%。這段話揭示了亞光科技軍品業務的「三大支柱」：雷達、導彈和衛星通訊。這三個領域的收入，佔據了亞光科技軍品業務的絕大部分。
雷達業務是亞光科技的傳統優勢，佔據了公司軍品收入的近三分之一。導彈業務則是近年來發展迅速的新興業務，正在成為亞光科技新的增長點。而衛星通訊和電子對抗業務，雖然佔比相對較小，但也具有重要的戰略意義。
這「三大支柱」，構成了亞光科技軍品業務的基本盤。亞光科技要想在軍品市場取得更大的成功，就必須鞏固雷達業務的優勢，加快導彈業務的發展，並積極拓展衛星通訊和電子對抗業務。
民品業務的「缺席」：亞光的戰略抉擇
在商界，多元化經營似乎成了一種潮流。很多企業都試圖拓展新的業務領域，以分散風險，尋找新的增長點。然而，亞光科技卻似乎對民品業務並不感冒，始終將重心放在軍品業務上。這種戰略抉擇，究竟是明智之舉，還是錯失良機？
目前主要产能还是优先满足军品订单的生产。亞光科技的這句話，簡潔明瞭地表明了公司的態度：民品業務，暫時不在公司的考慮範圍之內。公司的主要精力，仍然放在滿足軍品訂單的生產上。
這種戰略抉擇，有其合理性。畢竟，軍品業務是亞光科技的傳統優勢，也是公司賴以生存的根本。在軍品市場需求旺盛的情況下，優先滿足軍品訂單的生產，無疑是保證公司盈利能力的最佳選擇。
然而，過於依賴軍品業務，也存在著一定的風險。一旦軍品市場發生變化，或者公司在軍品市場的競爭力下降，亞光科技的業績將會受到嚴重的衝擊。因此，亞光科技或許應該考慮適當拓展民品業務，以分散風險，增強公司的抗風險能力。
但話說回來，專注於自己擅長的領域，也未嘗不是一種明智的選擇。亞光科技或許認為，與其分散精力去拓展陌生的民品市場，不如集中資源，將軍品業務做到極致。這種「單點突破」的戰略，如果能夠成功，也能夠為亞光科技帶來巨大的回報。亞光科技的戰略抉擇，究竟是對是錯，只能交給時間來驗證。
市場展望：亞光的「星辰大海」？
每個企業都渴望擁抱「星辰大海」，亞光科技也不例外。在經歷了諸多挑戰和變革之後，亞光科技對未來的市場充滿了期待。那麼，在亞光科技的眼中，未來的市場究竟是什麼樣的？公司又將如何抓住機遇，實現自身的發展？
「十四五」收官：「十五五」起跑
2025年正值”十四五”規劃的最後一年，也是為”十五五”規劃打好基礎的重要節點。這句話點明了亞光科技所處的時代背景：「十四五」規劃即將收官，「十五五」規劃即將啟動。在這個承前啟後的關鍵時刻，亞光科技能否抓住機遇，為未來的發展奠定堅實的基礎？
「十四五」規劃，為亞光科技提供了發展的藍圖和政策支持。而「十五五」規劃，則將為亞光科技帶來新的發展機遇和挑戰。亞光科技需要認真分析「十五五」規劃的重點和方向，找準自身的定位，才能在未來的市場競爭中脫穎而出。
「衛星星座」：亞光的「下一個風口」？
公司產品型號多達上萬項，作為軍用雷達系統、導彈導引頭、衛星通訊、電子對抗領域的關鍵配套，預計傳統業務會有一定增長。增量業務的增速會更快，比如衛星應用領域，國內規劃了“GW 星座”“千帆星座(G60 星鏈)”及“鴻鵠-3”等超萬顆衛星的星座計劃。其中GW星座在 2030 年之前完成10%衛星的发射。到 2030 年之后，平均每年发射量将达 1800 颗。我们预计作为其微波组件与模块的核心配套商，随着发射数量的增加，业务会有较大提升，正迎来稳定且长期的市场需求。這段話揭示了亞光科技眼中的「下一個風口」：衛星星座。公司認為，隨著國內衛星星座計劃的推進，衛星應用領域將迎來巨大的發展機遇，而亞光科技作為微波組件與模塊的核心配套商，將從中受益。
「衛星星座」，無疑是一個充滿潛力的市場。隨著衛星數量的增加，對微波組件與模塊的需求也將不斷增長。亞光科技能否抓住這個機遇，成為衛星應用領域的領軍企業？讓我們拭目以待。
風險提示：投資需謹慎
股市有風險，投資需謹慎。這句話，是每個股民都應該牢記在心的金科玉律。對於亞光科技的投資者來說，更應該保持警惕，充分認識到潛在的風險。
本次活動不涉及公司應披露而未披露的重大信息；本文中所涉及的未來計劃、發展戰略等前瞻性描述不構成公司對投資者的實質承諾，敬請投資者注意投資風險。亞光科技的這段聲明，提醒投資者，不要過於相信公司的「未來計劃」和「發展戰略」，而應該根據自身的判斷，做出理性的投資決策。
畢竟，股市變幻莫測，誰也無法預測未來。亞光科技的「星辰大海」，或許只是遙不可及的夢想。投資者需要擦亮眼睛，仔細分析公司的基本面和市場前景，才能避免踩雷，保護自己的投資。
亞光科技(300123)：基本面速覽
亞光科技(300123)主營業務：高性能微波電子、航海裝備及其產品的研發設計與製造。
亞光科技2025年一季報顯示，公司主營收入2.63億元，同比上升18.5%；歸母淨利潤-2714.33萬元，同比下降116.73%；扣非淨利潤-3186.93萬元，同比下降54.55%；負債率66.85%，投資收益0.3萬元，財務費用3293.84萬元，毛利率21.6%。
這段文字簡要概括了亞光科技的主營業務和一季報的主要財務數據。從數據來看，亞光科技的營收有所增長，但淨利潤卻大幅下降，負債率也較高，毛利率則處於較低水平。這些數據，反映了亞光科技當前的經營狀況，也為投資者提供了參考。
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