Article Directory
美股新聞 前路不順與策略警告，8個紅燈已亮
美股新聞 前路不順與策略警告，8個紅燈已亮
本周美股：才跌了一點，就要拉警報？
最近美股表現，說真的有一點讓人摸不著頭緒。標普500才剛在8月14日摸到歷史最高紀錄，8月21日就縮回1.5%——這到底算是正常回調，還是真的要大洗牌？但根據英國Longview Economics的執行長兼市場策略師華特林（Chris Watling），他的警告是：這不是什麼小問題，美股的前方真的凶多吉少，尤其現在已經有8個紅燈亮起，證明市場已經開始滑向險境了。
8大警告燈亮起：分析每一個問題
1. 美股成交量降低
先來講成交量，有些人可能會說夏季淡季嘛，大伙都在放假，成交量少很正常。但華特林可不這麼看，他認為部分關鍵原因是大家的持股倉位已經「滿檔」，基本上沒啥大空間去加碼。而且過去只要出現這種狀況，大多都會迎來一波大回檔。現在如果你還抱著「跌一點是好機會」的心態，在哈囉嗎？
2. 美股估值瘋狂
近幾周，熱門股真的是熱得冒泡。像今年因人工智慧（AI）而爆紅的Palantir，根本嗨到飛天，股價狂飆不下來。但問題來了，企業價值/營收比高於10倍的股票現在超過20%，這比例跟2000年（網路泡沫巔峰）以及2021年（疫情後市場過熱）一樣驚悚。有些人可能會說：「AI股那麼重要，未來前景良好啊！」但現在這個估值，前景再好，也頂不住消費者效益的崩盤。
3. 散戶投機狂起
這個真的有夠誇張。根據數據，個股買權未平倉量在上週達到了近五年的高點，同時也有媒體報導「迷因股又反撲」。簡單說，散戶投機程度已經完全失控，像是一群瘋狂下注的賭徒。尤其以美股的運作模式，當這些「Call」部位被逼平倉，整個市場波動只會更慘烈。
4. 市場自滿心態濃厚
最近感覺市場真的膽子很大。什麼公司債、公債的利差，根本縮到不能再縮，完全不留風險溢價。再加上融資餘額一直爆高，簡直像一群人頭頂都貼著「不怕死」三個大字。
5. 恐慌指數異常
大家熟悉的VIX恐慌指數，最近看起來非常不妙。它的曲線變得很陡，也就是短期期貨價格遠低於長期期貨，這通常是市場變盤的前兆。如果你還想撐著說「這只是小修正」，看來是不夠了解VIX的恐怖故事。
6. 內部分裂的個股與類股
Longview的模型也抓到了個股與類股間的背離，表明市場的漲勢已經開始「窄化」，只靠幾支重磅科技股在硬撐，其他表現普遍疲弱。這情況同樣發生在主流指數拉回之前，真的背脊發涼。
7. 美股超買
美股跟美債相比，現在已經亮起「超買警告」。大家都直衝股票市場，但有人在想，美債殖利率那麼高的時候，正常人會不會改投公債？
8. 流動性生變
最後一個燈，這個也是華特林最擔心的點。最近美國公債發行靠的是聯準會附賣回協議（reverse repo）工具資金的撐著，但現在這個資金幾乎用完，「吸乾」市場流動性。說白了，這代表股市的「錢源」可能會被強制切掉，還不快自求多福。
Corol觀點：危機不一定是災難，但別裝傻
老實講，感覺市場真的快進入巨震模式。從散戶瘋狂到大股企圖硬撐，再到流動性開始抽乾，完全不是什麼「一個指數跌個1.5％」的小事，而且市面上有不少人故意忽視這些警訊。華特林已經把理由列得清清楚楚了，但還是有人覺得「指數穩穩的，我沒事可以安心抱著AI股」。我不懂這種心態，難道漲到天花板的科技股，就真的永遠不會跌？
說真的，我覺得這樣的市場狀況下，散戶一定要有防禦心態，停止「all in」的賭徒心情。不然像2000年的網路泡沫、2008年的金融風暴一樣，一次把人打爆。是啦，美股的強韌度很高，但真正慘的，是被捲進去市場自滿心理的中小投資人。一個回檔不只是股價跌，可能還順便噴掉你的信心，像素人股民遇到瞬間被平倉call部位的痛苦，真的是慘不忍睹。
