通用電梯股權迷局：營收倒退、激勵豪賭？深交所財報現隱憂
深交所的奇幻漂流：通用電梯的財報與股權激勵迷局
深圳股市的浮光掠影：2025年中場休息
2025年，彷彿是股市的百老匯，各家公司輪番上演著精彩或黯淡的戲碼。深交所的數據像一本厚重的劇本，記錄著每一家上市公司的悲喜。截至2025年6月19日，2873家公司在深交所安家落戶，總市值超過33萬億元，數字聽起來令人振奮，但魔鬼往往藏在細節裡，並不是每家公司都能在聚光燈下熠熠生輝。就像NBA line的數據一樣，總有球隊領先，也總有球隊墊底，這就是市場的殘酷現實。
通用電梯的難言之隱：營收倒退嚕？
通用電梯，這家專注於垂直運輸的公司，在2025年的第一季度，交出的成績單卻有些“卡頓”。營收較去年同期下降了11.4%，歸母淨利潤更是雪崩式下滑，暴跌245.8%。這數字比星艦爆炸還驚人！讓人不禁想問，難道是電梯行業遇到了三巫日？還是央行的政策調整影響了他們的業績？更有人戲稱，這是上演了一齣「百味人生」，箇中滋味，恐怕只有通用電梯自己最清楚。更慘的是，這種情況要是被李正皓或賀瓏在Line Today上拿出來調侃一番，那可真是雪上加霜。想到這裡，真想買張威力彩，看看能不能中個頭獎，然後把通用電梯買下來，好好整頓一番！
激励计划的N次幂：通用電梯的豪賭？
政策風向球：證監會的緊箍咒
話說回來，企業搞股權激勵，就像巴黎聖日耳曼 對 博塔弗戈的足球賽，看似是為了激發球員（員工）的潛力，讓大家更賣力地踢球（工作），最終目標是贏得比賽（提升業績）。但如果激勵機制設計得不好，可能就變成一場鬧劇，球員各自為戰，甚至出現烏龍球。證監會也不是省油的燈，2024年3月15日發布的《關於加強上市公司監管的意見(試行)》，就像一道“煥羽符”，要求上市公司完善股權激勵制度，加強業績考核的約束力，簡單來說，就是要紮緊“hiv安全帶”，別讓激勵變成利益輸送的工具。這也難怪，畢竟誰也不想看到上市公司變成陳水扁的洗錢工具。
首次激勵：一場無疾而終的肥皂劇
通用電梯在2021年1月21日風光上市，結果第二年就迫不及待地要搞股權激勵，這速度比地震速報還快！2022年3月17日，董事會雄心勃勃地通過了限制性股票激勵計劃草案，打算以4.5元/股的價格，向核心骨幹員工定向發行480萬股。而且還煞有介事地設定了2022-2024年三個會計年度的業績考核目標，每個歸屬期都要以2021年的營收或淨利潤為基數，設定10%、30%、60%的增長率。結果呢？同年12月2日，通用電梯卻突然宣布要終止這項計劃，理由是內外部環境發生了巨大變化，導致預期經營情況與考核指標產生偏差，繼續實施難以達到預期的激勵效果。這就像spacex的星艦爆炸一樣，起飛前信心滿滿，結果卻在空中化為一團火球，令人唏噓。
再戰江湖：2024年的劇本重演？這次玩真的？
更讓人摸不著頭腦的是，2024年，通用電梯竟然又捲土重來，再度推出股權激勵計劃，這毅力簡直比國分太一的馬拉松還驚人！這次他們打算以3.7元/股的價格，向高管和核心骨幹員工授予720萬股股票。總經理沈立明分到了80萬股，核心骨幹員工分到了560萬股，還預留了80萬股。這次的考核年度為2025-2026年，第一個歸屬期要求2024-2025兩年營收累計不低於9億元，或者以2024年歸母淨利潤為基數，2025年歸母淨利潤增長率不低於10%；第二個歸屬期要求2025-2026兩年營收累計不低於10億元，或者以2024年歸母淨利潤為基數，2026年歸母淨利潤增長率不低於20%。問題是，如果2025年的營收連5億都不到，也能達成目標，那這激勵還有什麼意義？難道通用電梯是想上演一齣“開倒車”的戲碼？這操作，真是比三麗鷗吉伊卡哇還讓人看不懂！
親戚關係大亂鬥：通用電梯的隱藏版劇情
申報時的楚河漢界：切割乾淨？
商場如戰場，有時候比Sounders vs Atlético Madrid的球賽還複雜。通用電梯的股權結構，簡直就像一部家庭倫理劇。根據招股書和年報，徐志明、牟玉芳、徐斌、徐津是共同實控人，徐志明和牟玉芳是夫妻，徐斌是徐志明的大兒子，徐津是徐志明的二兒子。更狗血的是，徐津娶了孫文潔，而孫文潔的爸爸孫國林，控制或共同控制著蘇州速菱電梯、中海三菱電梯、蘇州怡安家用電梯，這三家公司都生產和銷售電梯。問題來了，這是不是構成同業競爭？上市申報的時候，通用電梯信誓旦旦地說，他們和孫國林控制的公司不存在同業競爭。理由是，徐志明才是公司經營決策的核心人物，徐津只是因為是徐志明的兒子，而且持有公司股份，才被認定為共同實控人。而且，徐津和其他實際控制人，從未直接或間接持有孫國林控制公司的股份，也沒在那邊任職或參與經營管理。簡單來說，就是一句話：「我們很清白！」
上市後的羅生門：剪不斷理還亂的關係
但上市之後，劇情開始反轉，比Tyson Yoshi的饒舌還讓人措手不及。2023年4月27日，通用電梯預計要向中海三菱採購500萬元的商品，結果當年真的採購了307.08萬元。2024年，又預計向速菱電梯（中海三菱改名而來）採購500萬元，結果當年採購了361.04萬元。更誇張的是，2023年6月，通用電梯還成立了一家全資子公司，叫做通用電梯（上海）有限公司，結果孫文潔竟然擔任了這家公司的監事！這簡直是劉雨柔等級的八卦！這不是自己打臉嗎？之前說好的切割乾淨呢？難道這就是傳說中的「客家幣登記」？
同場競技：左手打右手？還是另有玄機？
如果說關聯交易還能解釋為商業合作，那通用電梯和孫國林控制的公司同場競標，就更讓人匪夷所思了。2021年和2024年，都出現了通用電梯和孫國林控制的公司，同時參與競標同一個項目的情況。這就像邁阿密國際 對 博塔弗戈的比賽，結果發現兩隊的老闆竟然是同一個人，這不是擺明了要操縱比賽嗎？難道通用電梯是想上演一齣“無間道”？
對手不簡單：速菱電梯的逆襲之路
更讓人玩味的是，孫國林控制的速菱電梯，實力也不容小覷。雖然規模比不上通用電梯，但在電梯行業整體承壓的情況下，速菱電梯竟然還能逆勢增長。據說，2023年速菱電梯連續三年實現產值近25%的高速增長。這就像緯創一樣，雖然一度被唱衰，但最終還是靠著技術創新，實現了華麗轉身。看來，這場家族企業之間的暗戰，遠比我們想像的要精彩。
股海無涯，回頭是岸？還是繼續豪賭一把？
通用電梯的故事，就像是一部情節曲折的連續劇，充滿了疑點和反轉。從業績下滑到股權激勵，再到剪不斷理還亂的家族關係，每一個情節都讓人忍不住想追下去。但追劇之餘，我們也應該冷靜思考，通用電梯的這些操作，究竟是為了公司的長遠發展，還是另有隱情？或許，這一切就像高安國的預言，充滿了不確定性。又或許，這只是一場精心策劃的POCO F7發布會，看似誠意滿滿，實則暗藏玄機。在股市這個大賭場裡，有人一夜暴富，也有人血本無歸。通用電梯究竟是會成為下一個康霈，還是會被市場無情淘汰？讓我們拭目以待。但無論結果如何，對於投資者來說，保持警惕，永遠是第一要務。畢竟，藍星蕾再美，也比不上自己的錢包重要。而江坤宇再厲害，也無法保證你的股票一定會漲。在夏至這一天，或許我們應該停下腳步，好好反思一下，自己的投資策略是否正確。畢竟，黃暐傑的投球再精準，也無法改變市場的波動。而張啟楷的分析再透徹，也無法預測美國股市休市帶來的影響。或許，李郁涵的故事能給我們一些啟示，也或許，我們應該像胡瓜一樣，保持樂觀的心態，面對市場的風風雨雨。但最重要的是，不要忘記，台灣彩券的中獎機率，永遠比在股市裡賺錢要低得多。所以，與其把希望寄託在菲律賓免簽帶來的旅遊收入上，不如好好研究公司的基本面，做好風險管理。畢竟，IU的歌聲再甜美，也無法彌補投資失誤帶來的損失。而陳玉珍的眼淚再多，也無法改變股價下跌的現實。在忠孝橋車禍發生後，我們更應該珍惜生命，遠離高風險的投資。或許，三麗鷗能帶給我們一些安慰，但最終，我們還是要靠自己的智慧和判斷力，才能在股市裡生存下去。而Inter Miami vs Porto的比賽結果，也無法改變你在股市裡的輸贏。所以，世冠盃再精彩，也比不上守住自己的財富重要。願每一個投資者，都能在股市這個百味人生裡，找到屬於自己的幸福。
