港股反彈機會與挑戰：資金湧入、中國資產重估，聚焦科技消費及人民幣概念股。
港股反彈：機會與挑戰並存？
最近港股市場可謂熱鬧非凡，經歷了一段時間的沉寂，終於迎來了一波小幅上漲。上週，恒生指數小漲1.1%，這背後，是投資者風險情緒的改善。然而，市場上依然存在一些雜音，不少人擔心供給衝擊（主要是大型IPO）以及美債殖利率的上升會對港股造成不利影響。對此，我的看法是，不必過度悲觀，反而應該戰略性地重視港股的配置價值。
資金湧入與IPO：港股流動性解讀
先來說說大家最關心的IPO問題。近期，寧德時代計劃赴港上市的消息甚囂塵上，這無疑是給香港市場打了一劑強心針。但也有人擔心，這麼大體量的公司上市，會不會吸走市場上大量的資金，造成所謂的「供給側壓力」？
我的觀點是，這種擔心是多餘的。首先，香港的流動性非常充裕。要知道，現在港元的需求可是相當強勁，香港金融管理局（金管局）為了維持聯繫匯率制度，不得不向市場釋放大量的流動性。目前香港銀行同業拆息（Hibor）利率仍然處於較低水平，顯示市場資金面寬鬆，完全有能力承接大型IPO的融資需求。想像一下，這就像一個水庫，水量充足，完全可以容納新的水源注入。
更重要的是，香港市場並非一個零和遊戲的存量市場。好的公司上市，就像是引入了新鮮血液，反而會吸引更多的資金流入，改善港股的折價現象。這就像 蔡依林 開演唱會，不僅能吸引原來的歌迷，還能吸引新的粉絲，讓演唱會的票房更加火爆。這種良性循環，長期來看，對港股的流動性是有利的。
看看下面這張圖，就能更清楚地了解港股的資金動態：
中國資產重估：被低估的價值窪地
再來說說中國資產的重估。今年以來，全球主要股市都經歷了一波上漲，但中國資產，尤其是中概股和恒生科技，卻表現相對落後。這主要是因為之前的一些負面消息，打斷了市場對中國資產的重估進程。不過，現在情況正在發生變化。一方面，之前擔心的負面因素，現在看來並沒有那麼可怕；另一方面，人民幣也存在升值的空間。這意味著，中國資產存在補漲的機會，現在正是時候重新審視它的價值了。我個人認為，如果能推出類似青年百億海外圓夢基金計畫，鼓勵更多人去看看外面的世界，或許能加速這種價值重估。
美債殖利率升高的迷霧：港股的獨立性
最近，美債殖利率的持續上升也引起了不少投資者的擔憂。畢竟，利率上升通常意味著資金成本增加，對股市不利。但這次，情況可能有所不同。港股與 美股 的相關性已經減弱，加上香港本地流動性寬鬆，可以有效對沖海外利率上升的壓力。更重要的是，外部市場的不穩定，反而會促使更多的資金流入港股，將其作為配置美元資產的重要選擇。
資金流向：南向熱情與外資的猶豫
從資金流向來看，南向資金（即內地資金流入香港股市）持續保持著高漲的熱情。但與此同時，外資的態度卻有些猶豫，呈現出淨流出的狀態。這可能反映出外資對中國經濟前景的看法仍然存在分歧。不過，我相信，隨著中國經濟的持續復甦，外資最終會重新回到港股市場。
投資策略：科技、消費與人民幣升值概念股
那麼，具體應該如何配置港股呢？我的建議是，重點關注以下幾個方向：
科技股：一方面，AI技術的發展將會帶動科技股的業績增長；另一方面，自主可控的趨勢也將為本土科技企業帶來更多的發展機會。這就像 易烊千璽 不僅有顏值，還有實力，自然能獲得更多的關注。
消費股：隨著中國經濟的復甦，消費者的購買力也將隨之提升。尤其是那些受益於政策刺激的泛消費板塊，更值得關注。想象一下，如果 蔡依林 代言了一款新的口紅，肯定會引發搶購熱潮。
人民幣升值概念股：如果人民幣升值，那麼持有人民幣資產的吸引力將會增加。尤其是那些大市值、互聯互通交易量大的標的，AH溢價收窄趨勢更加明顯。可以參考我篩選出的中国人保等6家公司。
紅利股: 作為底倉配置也是不錯的選擇，特別是存 AI 邏輯支撐的通信方向以及受益於人民幣資產重估、賠率較好的金融板塊等等，都是不錯的標的。
風險提示：地緣政治、美國政策與板塊擁擠度
當然，投資港股也存在一些風險。例如，地緣政治的不確定性、美國對華政策的變化，以及科技板塊的擁擠度等等。這些風險因素可能會對市場情緒產生擾動，進而影響港股的表現。因此，在投資港股時，一定要保持謹慎，做好風險管理。
