方盛制药：增长神话下的隐忧与机遇

方盛制药：业绩增长背后的隐忧与机遇

最近看了看方盛制药(603998)的股票走势和财务数据，有些想法，不吐不快。截至2025年3月10日收盘，股价9.6元，涨了2.56%，成交量也放大了，看起来挺热闹。不过，数据这东西，得仔细分析，不能光看表面。

从3月10日当天的资金流向来看，主力资金净流入792.4万元，占总成交额的4.05%。乍一看，是好事，说明有大资金在进场。但游资和散户却在跑路，分别净流出233.44万元和558.97万元。这让我想起股市里常说的一句话：“主力拉升，散户抬轿”。

当然，资金流向只是一个参考，不能完全以此判断股票的未来走势。主力资金的流入，可能是看好公司的长期发展，也可能是短线炒作。而散户的流出，可能只是恐慌性抛售，或者获利了结。

方盛制药2024年三季报的数据确实亮眼：营收13.48亿元，同比上升10.95%；归母净利润2.28亿元，同比上升60.66%。特别是第三季度，单季度归母净利润同比上升了158.74%！这增长速度，简直是坐了火箭。

但是，魔鬼往往藏在细节里。仔细看财报，方盛制药的扣非净利润增速不如归母净利润增速，这说明什么？说明公司的利润增长，很大程度上依赖于非经常性损益，比如投资收益之类的。这种增长，缺乏可持续性。

另外，毛利率高达72.86%，这在制药行业里算是比较高的了。但是，高毛利率的背后，可能是高销售费用。药品的销售，很大程度上依赖于广告和渠道推广。这些费用，都会侵蚀利润。

最近90天内，有5家机构给方盛制药做了评级，3家买入，2家增持，目标均价13.9元。看起来，机构们都很看好这只股票。但是，机构评级这东西，看看就好，别太当真。

机构的目标价，往往是根据自己的利益来定的。如果机构持有大量的方盛制药股票，那么，他们自然会给出较高的目标价，以吸引更多的投资者买入，从而推高股价，方便自己出货。

方盛制药的主营业务是中成药，这几年，国家大力扶持中医药发展，这是一个巨大的机遇。但是，中药市场竞争激烈，同质化严重。方盛制药要想脱颖而出，必须在研发和创新上下功夫，开发出具有独特疗效的产品。

此外，中药的质量控制也是一个重要问题。近年来，中药材的质量问题屡见不鲜，这严重影响了中药的声誉。方盛制药必须加强质量控制，确保产品的安全性和有效性。

利益声明：本人不持有方盛制药的任何股票，以上分析仅为个人观点，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。