IPO市场冰火两重天：新股狂欢难掩隐忧，中介机构面临挑战
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一周IPO市场观察：新股狂欢下的隐忧与中介机构的突围
最近一周的IPO市场，表面上锣鼓喧天，热闹非凡。新股上市首日动辄翻倍的涨幅，似乎在宣告着资本市场的蓬勃生机。但仔细观察，却也难掩一些潜在的问题和趋势。
A股：冰火两重天，毅合捷的无奈退场
A股市场，尤其是创业板，向来以高成长性企业为主要目标，但实际表现却时常令人失望。本周，汇通控股和常友科技两家公司上市，首日分别大涨110.13%和211.60%，看似一片欣欣向荣。
短暂的“造富神话”背后
不得不泼一盆冷水，这种短期内的暴涨，很大程度上是市场情绪的推动，而非企业基本面的真实反映。要知道，A股新股上市存在着严格的涨跌幅限制，这使得新股在上市初期很容易被资金炒作，形成一种“造富神话”。然而，这种神话往往是短暂的，一旦市场情绪降温，股价回归理性，前期高位入场的投资者很可能面临损失。参考历史数据，很多新股在经历上市初期的爆炒后，股价都会出现大幅回调，甚至跌破发行价。
毅合捷的退场：并非个例
与新股的狂欢形成鲜明对比的是，毅合捷主动撤回了上市申请。这家主要面向境外汽车后市场，生产涡轮增压器及机芯的公司，在上市审核的关键时刻选择了放弃。虽然我们无法得知其具体原因，但这无疑反映出当前A股IPO审核的严格性，以及部分企业自身存在的经营风险。要知道，随着注册制的推行，监管部门对于拟上市企业的质量把控越来越严格，任何财务数据、经营模式上的瑕疵，都可能导致上市失败。毅合捷的退场，绝非个例，而是当下IPO市场的一个缩影。
港股：中介机构的角力与SaaS企业的挑战
港股市场，本周没有新股上市，但南山铝业国际通过聆讯，手回集团和慧算账两家公司递交了上市申请，预示着未来一段时间内，港股IPO市场将迎来新的变化。
手回集团：互联网保险中介的瓶颈
手回集团作为一家线上人身险中介机构，近年来的发展速度引人注目。根据招股书披露的数据，其市场份额已经位居行业前列。然而，互联网保险中介的模式，也面临着一些难以回避的挑战。一方面，线上流量成本越来越高，获客难度不断增加；另一方面，保险产品的同质化竞争激烈，用户粘性较低。此外，监管政策的变化，也可能对互联网保险中介的经营模式产生影响。手回集团能否在激烈的市场竞争中保持优势，并持续盈利，仍然存在不确定性。
慧算账：SaaS模式的盈利困境
慧算账是一家为中小微企业提供财税解决方案的SaaS企业。SaaS模式的优势在于轻资产、易扩张，但也面临着盈利难的问题。招股书显示，慧算账近年来虽然营收保持增长，但仍然处于亏损状态。这主要是因为SaaS企业的研发投入较高，获客成本也较高。此外，中小微企业的付费意愿相对较低，也限制了SaaS企业的盈利空间。慧算账能否在未来实现盈利，并获得投资者的认可，仍然需要时间来验证。事实上，SaaS企业，尤其是面向中小企业的SaaS公司，普遍存在一个“死亡之谷”，即前期投入巨大，但盈利周期长，很多企业无法熬过这一阶段，最终倒闭。慧算账能否成功跨越“死亡之谷”，将是其上市后面临的最大挑战。
中介机构的责任与挑战
值得注意的是，手回集团和慧算账的保荐人分别为中金公司和中信证券。这两家都是国内顶尖的投行，拥有丰富的IPO经验和强大的资源。然而，即使是这些实力雄厚的机构，也无法保证所有项目都能成功上市，并获得良好的市场表现。保荐人需要对企业的资质进行严格把关，并向投资者充分披露企业的风险。但现实中，一些保荐人为了追求利益，可能会放松对企业的审核，甚至帮助企业进行财务造假。这种行为不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的公平性和透明度。因此，加强对中介机构的监管，提高其执业水平和职业道德，是维护市场健康发展的重要举措。
