巴兰仕北交所IPO疑云：台股震荡下，关联方、产能与采购罗生门待解

巴兰仕北交所IPO疑云：关联方、产能与采购的罗生门

冲刺北交所，巴兰仕能否经受住市场的“烤”验？

6月20日，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称“巴兰仕”）即将迎来其北交所IPO的关键一役。这家专注于汽车维修、检测、保养设备的公司，能否顺利通过审核，在资本市场站稳脚跟，无疑牵动着不少投资者的心。然而，在这场资本盛宴即将拉开帷幕之际，巴兰仕的招股书却似乎隐藏着一些不为人知的秘密，等待着被揭开。

想象一下，你是一位资深的汽车发烧友，对汽车的每一个零件都了如指掌。突然有一天，你发现你心仪已久的汽车品牌，竟然在关键部件上使用了与宣传不符的材料。这种被欺骗的感觉，是否会让你对整个品牌产生怀疑？同样的道理，如果一家公司在IPO的关键时刻，未能充分披露信息，是否会引发投资者对其诚信的担忧？

最近台股可是不太平，长荣除息的影响还没完全散去，全球经济又面临着FOMC会议的考验，加上地缘政治风险，以色列伊朗冲突原因不明朗，南海海槽蠢蠢欲动，简直是危机四伏。在这样的背景下，巴兰仕选择此时冲击北交所，无疑需要更大的勇气和实力。如果我是Mark Walter，手握大把资金，我会选择更稳妥的投资标的。

高歌猛进的业绩背后：营收与利润的双重增长

巴兰仕的招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为6.43亿元、7.94亿元和10.57亿元，呈现出逐年攀升的态势。营收增长率也分别达到了23.59%和33.10%，堪称亮眼。与此同时，归母净利润也从3003.55万元一路飙升至1.29亿元，增长势头更是惊人。2023年和2024年的净利润增长率分别高达168.19%和60.64%。

这样的业绩增长，无疑给投资者带来了极大的信心。然而，在光鲜的数据背后，我们是否应该保持一份警惕？就像湖人队在常规赛中表现出色，但到了季后赛却屡屡受挫一样，一家公司的长期发展，并不仅仅取决于短期的业绩表现。我们需要深入挖掘，才能看清巴兰仕高速增长背后的真正原因。

别忘了，最近日本地震频发，全球供应链都受到了影响。汽车后市场虽然前景广阔，但也面临着激烈的竞争。巴兰仕能否在这样的市场环境中保持持续增长，仍然是一个未知数。

疑点重重：招股书遗漏的关键信息

关联方“失踪”：便捷房产的隐秘关系

巴兰仕招股书（上会稿）显示，冯定兵作为第三大股东，持有公司11.45%的股份。其配偶的父母刘华，分别在沈阳鹏博房地产开发有限公司（以下简称“沈阳鹏博”）和沈阳鹏润房地产开发有限公司（以下简称“沈阳鹏润”）担任要职，因此，这两家公司被认定为巴兰仕的关联方。一切看起来似乎合情合理，但魔鬼往往藏在细节之中。

企业公开信息显示，固镇县便捷房产经纪有限公司（以下简称“便捷房产”）的股东、执行董事兼总经理，同样是这位刘华。如果这位“刘华”与沈阳鹏博、沈阳鹏润的执行董事是同一人，那么问题就来了：为何巴兰仕的招股书中，对便捷房产只字未提？这背后是否隐藏着什么不可告人的秘密？

这种感觉就像是在追一部悬疑剧，当你以为真相即将浮出水面时，却发现剧情又出现了新的反转。如果我是张启楷，我一定会紧咬不放，深挖这家公司背后的关联交易。毕竟，信息披露的完整性，是投资者做出理性判断的基础。

昌泰汽车“幽灵”：注销状态的未解之谜

招股书（上会稿）还披露，沈阳市和平区昌泰汽车保修设备商行（以下简称“昌泰汽车”）为冯定兵的配偶王丹曾经营的个体工商户，并已于2024年1月24日注销。然而，天眼查的数据却显示，截至目前，昌泰汽车的注销状态仍然存疑。这又是怎么回事？

这让我想起了高以翔事件，明明已经发生了悲剧，却迟迟得不到一个明确的说法。同样，昌泰汽车的注销状态，也像一个挥之不去的幽灵，徘徊在巴兰仕的招股书中，让人感到不安。一家公司在如此重要的信息上出现纰漏，很难不让人怀疑其信披的严谨性。要知道，在资本市场，任何一个小小的疏忽，都可能引发巨大的风险。

陈玉珍如果看到这种情况，估计又要跳出来质询了。毕竟，这种模棱两可的状态，很容易让人产生联想，甚至引发不必要的猜测。看来，巴兰仕在信息披露方面，还有很长的路要走。

产能之谜：拆胎机与平衡机的数字游戏

环评报告的“打脸”：实际产能与披露数据的矛盾

招股书(上会稿)显示，2022年至2024年，巴兰仕主要产品拆胎机和平衡机的产能分别为75,000套、75,000套、84,300套。这里要说明一下，招股书里的“套”其实就是“台”。但问题来了，根据一份2024年2月编制的环评报告，巴兰仕在2022年6月已经完成了六期数字化工厂的升级改造，当时的环评批复明确指出，这个项目不新增产能，只做数字化提升改造。改造完成后，全厂的产能应该是：电动工具5000台、气动工具5000台、拆胎机70000台、平衡机30000台、举升机5000台。

更让人迷惑的是，2024年，巴兰仕又投资了9934.5万元进行改扩建，预计新增拆胎机4000台、平衡机2000台、洗车机750台的产能。这样算下来，改扩建完成后，全厂的产能应该是：电动工具5000台、气动工具5000台、拆胎机74000台、平衡机32000台、举升机5000台、洗车机750台。也就是说，截止到2024年2月，巴兰仕拆胎机和平衡机的总产能最多也就是10万台。但是，招股书里披露的2022年-2024年，拆胎机和平衡机的产能都不到9万台！这中间的差距，究竟是怎么产生的？难道巴兰仕的机器都是明日花綺羅結婚後變得更有效率了吗？这数字游戏玩得，连我都开始怀疑自己的数学水平了。

这种感觉就像是看F1电影，明明知道赛车手在拼命加速，但仪表盘上的速度却越来越慢。数据上的矛盾，让巴兰仕的产能成了一个谜团，等待着被解开。如果我是FED主席，我一定会要求巴兰仕提供更详细的产能数据，否则很难相信他们的业绩增长是可持续的。

扩产项目背后的考量：市场需求还是资本运作？

巴兰仕在环评报告中提到，扩产的原因是“现有项目产品工艺和部分产品产能不能满足日益增长的市场需求”。这听起来似乎很有道理，但仔细一想，又觉得有些不对劲。如果市场需求真的那么旺盛，为什么之前几年的产能却没有充分释放出来？难道是之前的生产效率太低？还是另有隐情？

要知道，扩产是一项需要慎重考虑的决策，需要投入大量的资金和人力。如果扩产的目的是为了满足真实的市场需求，那自然是好事。但如果扩产只是为了配合IPO，制造业绩增长的假象，那就另当别论了。这种行为，就像是威爾·史密斯在颁奖典礼上打人一样，虽然一时爽，但最终只会搬起石头砸自己的脚。

或许，巴兰仕的扩产计划，也受到了三麗鷗吉伊卡哇的启发，希望能够通过增加产能，来提升自身的市场竞争力。但问题是，三麗鷗有强大的品牌效应，而巴兰仕在市场上的知名度相对较低。盲目扩产，很可能会导致产能过剩，最终陷入困境。看来，巴兰仕在产能扩张方面，还需要更加谨慎。

采购罗生门：外协加工还是原材料采购？

营口捷安的角色转换：采购内容的“变脸”

报告期内，巴兰仕采购的内容主要包括原材料、外协加工服务和能源。这很正常，毕竟生产汽车维修设备需要各种钢材、部件，也需要进行表面处理等外协加工。但问题就出在这个外协加工上。营口捷安科技有限公司，是巴兰仕持股18%的参股公司。按理说，关联公司之间的交易应该更加透明，但巴兰仕却在这上面玩起了文字游戏。

根据巴兰仕2023年2月披露的公开转让书，报告期内，公司委托参股子公司营口捷安科技有限公司进行外协加工。其中，2021年，巴兰仕向营口捷安的采购金额为414.06万元。这说明，在当时的说法中，营口捷安的角色是外协加工商。但到了2024年9月披露的招股书(申报稿)中，巴兰仕却改口称，报告期内，巴兰仕向参股公司营口捷安采购部件。其中，2021年，巴兰仕向营口捷安的采购金额依然是414.06万元。这下，营口捷安的角色就变成了原材料供应商。同样是414.06万元的采购金额，采购内容却从外协加工变成了原材料采购，这到底是魔术还是障眼法？

这种感觉就像是苏阿姨比萨屋里的馅料，明明都是一样的食材，但每次吃到的味道却都不一样。巴兰仕对营口捷安采购内容的描述，就像是一个百味人生三立的连续剧，情节跌宕起伏，让人摸不着头脑。难道是因为蓝星蕾代言了营口捷安的产品，所以采购内容也跟着“变脸”了？

公开转让书与招股书的“口径”不一致：信披质量遭质疑

对比公开转让书和招股书，我们可以发现，巴兰仕在信息披露方面存在着明显的“口径”不一致的问题。虽然2021年向营口捷安的采购金额相同，但采购内容却由外协加工变更为原材料采购。这种看似微小的差异，却可能对投资者的判断产生重大影响。

如果采购内容是外协加工，那么投资者可能会认为巴兰仕的生产能力有限，需要依赖外部厂商。但如果采购内容是原材料，那么投资者可能会认为巴兰仕的生产能力更强，可以自主完成更多的生产环节。这两种不同的认知，会直接影响投资者对巴兰仕价值的评估。

这种行为，就像是王大陸女友换了一茬又一茬，每次的说法都不一样，让人难以捉摸。巴兰仕在信息披露上的“口径”不一致，不仅会引发投资者的质疑，还可能触犯相关的法律法规。毕竟，信息披露的真实、准确、完整，是上市公司必须遵守的基本原则。

台股震荡之际，审视巴兰仕的投资价值

汽车后市场：机遇与挑战并存

在全球汽车保有量持续增长的大背景下，汽车后市场无疑拥有着巨大的发展潜力。无论是汽车维修、保养，还是检测设备的需求，都呈现出稳步增长的态势。这对于专注于汽车维修、检测、保养设备的巴兰仕来说，无疑是一个利好消息。就像澎湖花火節一样，只要时间到了，自然会吸引大量的游客前来。

然而，机遇与挑战总是并存的。随着市场竞争的日益激烈，巴兰仕也面临着来自国内外厂商的巨大压力。如何在高安國这样的行业老手面前脱颖而出，如何在新兴技术领域保持领先，是巴兰仕必须认真思考的问题。别忘了，现在连中华电信都在积极布局智慧交通领域，竞争只会越来越激烈。

新日兴们的前车之鉴：北交所之路并非坦途

近年来，北交所逐渐成为中小企业上市的热门选择。然而，北交所并非“保险箱”，上市也并非“一劳永逸”。不少企业在登陆北交所后，业绩表现并不尽如人意，甚至面临退市的风险。新日兴就是一个典型的例子。因此，巴兰仕在冲刺北交所的同时，也应该充分吸取前人的经验教训，做好充分的准备。

上市只是一个新的起点，真正的考验还在后面。如果巴兰仕不能持续提升自身的竞争力，不能为投资者创造价值，那么即使成功登陆北交所，也难以在资本市场站稳脚跟。毕竟，资本市场是残酷的，它只会奖励那些真正有实力的企业。就像黑熊學院的训练一样，只有经历过严格的考验，才能真正变得强大。

所以，在台股震荡、全球经济形势不明朗的背景下，投资者在审视巴兰仕的投资价值时，需要更加谨慎。既要看到其业绩增长的潜力，也要充分考虑到其面临的风险和挑战。只有这样，才能做出明智的投资决策。也许可以咨询一下达比修有，看看他对于投资有什么独到的见解。毕竟，成功的棒球运动员，往往也有着敏锐的商业头脑。