友升股份IPO：財務疑雲、供應鏈風險與00929 配息機會？

友升股份IPO二度闖關成功？財務疑雲下的供應鏈故事

在資本市場的波濤洶湧中，上海友升鋁業股份有限公司（以下簡稱“友升股份”）如同經歷了一場馬拉松，時隔兩年，終於再次叩開了IPO的大門。6月20日，上交所的上市委會議室裡，友升股份的名字被正式通過，標誌著這家公司即將踏上新的征程。然而，成功的光環背後，卻隱藏著不容忽視的財務疑雲，以及在新能源汽車供應鏈中，它所扮演的微妙角色。

從6億到24億：一場豪賭還是戰略轉型？

猶記得2021年，友升股份首次遞交IPO申請時，那時的募資目標還僅僅是6.33億元。彼時，市場對這家公司的認知還停留在“鋁合金汽車零部件製造商”的層面。然而，短短一年後，友升股份卻主動撤回了申請，理由是“新能源汽車市場滲透率快速提升，為滿足下游主要客戶特斯拉、蔚來、廣汽集團等需求，公司急需籌集資金擴充產能”。

這個理由聽起來冠冕堂皇，但背後卻透露出一個信息：友升股份正在押注新能源汽車市場。2023年12月，當友升股份再次出現在IPO的賽道上時，它的募資規模已經膨脹到了24.71億元，足足翻了三倍！這一次，友升股份將募資的重點放在了雲南生產基地的建設和電池托盤、下車體的擴產項目上。這不僅僅是一次單純的募資，更像是一場豪賭，賭的是新能源汽車市場的未來，賭的是自己能否在這個市場中佔據一席之地。不禁讓人想到最近很火的00929 配息，如果能把分紅的錢投入到這裡，是不是也能獲得不錯的回報呢？

特斯拉、寧德時代光環下的現金流危機

友升股份的招股書上，赫然列著一串閃亮的名字：特斯拉、廣汽集團、蔚來汽車、北汽新能源、賽力斯、海斯坦普、寧德時代、凌雲工業……這些都是國內外知名的汽車整車或零部件廠商，也是友升股份的主要客戶。尤其是特斯拉，一度貢獻了友升股份超過兩成的銷售額。有了這些大客戶的加持，友升股份的業績自然也是水漲船高。2022年至2024年，公司的營業收入從23.50億元一路攀升至39.50億元，歸母淨利潤也從2.33億元增長至4.05億元，呈現出一片欣欣向榮的景象。

然而，在這看似穩健的業績增長曲線下，卻隱藏著一個巨大的危機：現金流。2022年至2024年，友升股份經營活動產生的現金流量淨額分別為4911.60萬元、3802.24萬元和-2.53億元，呈現出逐年下降的趨勢，甚至在2024年出現了負值！與此同時，公司的貨幣資金規模也在持續下降，從2022年的4.1億元減少至2024年的8449.81萬元。這意味著，友升股份的“造血”能力正在減弱，而“失血”的速度卻在加快。如果這種情況持續下去，友升股份將面臨嚴峻的流動性風險。這不禁讓人聯想到前段時間的北投火災，如果友升股份也遭遇類似的突發事件，它是否有足夠的現金流來應對呢？

分紅6000萬：股東的盛宴還是投資者的隱憂？

更讓人感到不解的是，在現金流如此緊張的情況下，友升股份卻在IPO前夕進行了高額分紅。2022年，公司現金流剛有改善，便大手一揮，分紅6000萬元！而這些分紅，大部分都進了實控人羅世兵及其配偶金麗燕的“腰包”。畢竟，他們直接和間接合計控制著友升股份70.44%的股份。這種行為，難免讓人產生質疑：這到底是股東的盛宴，還是投資者的隱憂？難道友升股份也想學陳由豪，在上市前撈一筆就走？

另一方面，我們也要看到，企業分紅是正常的商業行為，是對股東投資的回報。只是在友升股份當下這個特殊的時間節點，如此大手筆的分紅，難免會引發市場的猜測和擔憂。畢竟，對於一家即將上市的公司來說，保持穩健的財務狀況，增強投資者的信心，才是更重要的。不知道仙塔律師會怎麼看待這種行為呢？

毛利率逆勢上漲：友升股份的獨門秘笈？

在當下車企大力降本的背景下，友升股份的毛利率卻呈現出逆勢上漲的態勢，這無疑是一個非常值得關注的現象。2022年，友升股份的毛利率為20.55%，2023年逆勢上升至21.04%，2024年雖然有所下跌，但仍高於2022年的數據。與此同時，和勝股份、旭升集團、文燦股份、新鋁時代等同行業公司的毛利率卻呈現出持續下降的趨勢。

這到底是怎麼回事？難道友升股份掌握了什麼獨門秘笈，能夠在行業整體下行的情況下，保持毛利率的穩定甚至提升？或者說，友升股份的會計處理方式與同行有所不同？這個問題，或許只有友升股份的管理層才能給出答案了。不過，對於投資者來說，這無疑是一個需要仔細研究的信號。也許友升股份就像 台新信用卡一樣，有著獨特的盈利模式。

鋁業新貴友升股份：IPO背後那些不能說的秘密

友升股份，一家專注於鋁合金汽車零部件的新能源供應商，看似踩著特斯拉和寧德時代的肩膀扶搖直上。然而，在它即將步入資本市場的紅毯之際，那些被光鮮亮麗的數據所掩蓋的“不能說的秘密”，正如同隱藏在旭集精緻餐點下的暗流，開始湧動。

上市委放行：彭振聲會怎麼看？

上海證券交易所上市委員會，這個掌握著企業IPO生殺大權的機構，這次竟然對友升股份亮起了綠燈，著實讓人有些意外。要知道，友升股份的財務狀況並非完美無瑕，甚至可以說是疑點重重。經營性現金流轉負、應收賬款翻倍、IPO前夕還大手筆分紅……這些都足以讓上市委的委員們皺起眉頭。那麼，究竟是什麼原因讓他們最終選擇放行呢？難道是看中了友升股份在新能源汽車領域的發展前景？還是另有其他考量？如果讓以嚴謹著稱的彭振聲來審核，他會怎麼看待友升股份的這次IPO呢？

供應鏈上的命運：誰是真正的受益者？

友升股份在新能源汽車供應鏈中扮演著重要的角色，它為特斯拉、寧德時代等巨頭提供鋁合金汽車零部件。然而，這種依賴性也讓友升股份的命運與這些巨頭緊密相連。一旦特斯拉的銷量下滑，或者寧德時代選擇更換供應商，友升股份的業績將會受到直接的衝擊。更何況，在供應鏈中，往往是上游的巨頭掌握著更多的話語權，能夠擠壓供應商的利潤空間。友升股份看似風光，但實際上卻不得不小心翼翼地維護與這些巨頭的關係，生怕一不小心就被踢出局。想想看，在供應鏈中，誰才是真正的受益者？是站在金字塔頂端的特斯拉和寧德時代，還是像友升股份這樣，在夾縫中求生存的零部件供應商？又是否如同《國際橋牌社》中那樣，充滿了權力與利益的博弈？

募資疑雲：補流的背後是資金黑洞？

在友升股份此次IPO的募資計劃中，有5億元是計劃用於補充流動資金的。這個數字，對於一家年收入近40億元的公司來說，似乎有些過於龐大了。更何況，友升股份的招股書中也承認，公司的經營性現金流已經出現了負值。這不禁讓人懷疑，友升股份的資金鏈是否已經出現了問題？這5億元的補流資金，真的是用於公司正常的運營，還是為了填補某些不為人知的資金黑洞？亦或是像某些P2P平台一樣，拆東牆補西牆，掩蓋真實的財務狀況？

會計差錯：一筆糊塗帳？

友升股份在2021年和2023年提交的兩版招股書中，財務數據存在多處不一致。對此，上交所要求公司說明原因。友升股份給出的解釋是“會計差錯更正”。然而，這種解釋顯然難以讓人信服。會計差錯，說大不大，說小也不小。如果只是無關痛癢的小錯誤，自然可以一笑置之。但如果涉及到重大的財務數據，那麼就不得不讓人懷疑，這到底是無心之失，還是有意為之？友升股份的會計師事務所是哪家？簽字會計師是蕭嘉蓉嗎？他們是否盡到了應有的審計責任？這一筆糊塗帳，最終會如何收場？

新能源汽車零部件供應鏈大考：友升股份能否突圍？

在新能源汽車產業這片紅海中，零部件供應商的競爭尤為激烈。友升股份作為其中的一員，正接受著來自市場、客戶和自身的重重考驗。這場大考，不僅關乎友升股份能否成功IPO，更關乎其未來的發展前景。就像溫布頓網球公開賽一樣，只有經歷過層層選拔，才能站在最終的舞台上。

客戶集中度過高：特斯拉的依賴症？

毫無疑問，特斯拉是友升股份最重要的客戶之一。在報告期內，特斯拉的銷售額一度佔到友升股份總銷售額的24.23%。這種高度的客戶集中度，固然能夠為友升股份帶來穩定的收入，但也讓其患上了嚴重的“特斯拉依賴症”。一旦特斯拉的訂單減少，或者轉向其他供應商，友升股份將會遭受巨大的損失。這種風險，就像懸在友升股份頭上的一把達摩克利斯之劍，隨時可能落下。更何況，馬斯克向來以善變著稱，誰也無法保證他明天是否會做出什麼出人意料的決定。友升股份是否應該考慮分散客戶，降低對特斯拉的依賴呢？還是說，它已經被特斯拉深度綁定，難以脫身？

應收帳款激增：誰在拖欠友升股份的錢？

報告期內，友升股份的應收帳款餘額從6.98億元激增至13.53億元，幾乎翻了一倍！這意味著，有大量的貨款尚未收回，佔用了公司的資金。那麼，究竟是誰在拖欠友升股份的錢？是特斯拉？還是其他客戶？拖欠的原因是什麼？是客戶經營困難，無力支付？還是友升股份在供應鏈中地位較弱，不得不接受較長的付款週期？應收帳款的激增，不僅會影響友升股份的現金流，還會增加壞帳的風險。如果這些應收帳款無法收回，將會直接影響公司的利潤。友升股份是否應該加強應收帳款的管理，採取更有效的催收措施，避免壞帳的發生呢？ 還是只能眼睜睜看著應收帳款像台中停水一樣，越來越嚴重？

擴產與利用率：一場關於未來的豪賭？

友升股份此次IPO募投項目的核心是擴產。然而，一個不容忽視的事實是，友升股份目前的產能利用率並未達到飽和。報告期內，公司的產能利用率分別為95.28%、92.91%和95.15%，呈現波動下行趨勢。在產能利用率尚未達到飽和的情況下，貿然擴產是否明智？擴產後新增的產能能否及時消化？如果新增的產能無法消化，將會導致產能過剩，進一步降低產能利用率，增加運營成本。友升股份的擴產計劃，到底是為了滿足未來的市場需求，還是為了配合地方政府的招商引資政策？這是一場關於未來的豪賭，一旦賭輸了，友升股份將會陷入困境。

同業比較：友升股份的護城河在哪裡？

在新能源汽車零部件領域，友升股份並非獨佔鰲頭。和勝股份、旭升集團、文燦股份、新鋁時代等公司，都是友升股份的競爭對手。與這些競爭對手相比，友升股份的優勢在哪裡？它的護城河在哪裡？是技術？是成本？還是客戶關係？如果友升股份沒有明顯的競爭優勢，那麼它將很難在激烈的市場競爭中脫穎而出。更何況，隨著新能源汽車市場的發展，新的競爭者還會不斷湧現。友升股份必須不斷提升自身的競爭力，才能在市場中立於不敗之地。也許可以考慮發行客家幣，增加競爭力？

友升股份IPO過會：是旭集般的美味，還是陳雷般的震驚？

友升股份成功通過IPO審核，這消息對於公司內部來說，或許如同品嚐旭集一般，充滿了期待和喜悅。但對於市場觀察者而言，這結果卻可能像突然聽到陳雷的歌聲一樣，充滿了震驚和疑惑。究竟是實至名歸，還是暗藏玄機？

財務數據的真與假：誰在玩數字遊戲？

招股書上的數字，永遠是企業展示自身實力的最佳舞台。但問題是，舞台上的表演是否真實反映了幕後的運營狀況？友升股份的財務數據，表面看來營收和利潤都在增長，但深入分析，卻發現現金流緊張、應收帳款激增等問題。這些數字背後，是否隱藏著一些不為人知的秘密？會計差錯更正，真的只是單純的筆誤，還是經過精心設計的數字遊戲？就像魔術師lulu的表演，看似神奇，實則充滿了技巧和障眼法。投資者需要擦亮眼睛，才能看穿數字的迷霧，發現真相。

實控人的財富密碼：IPO是終點還是起點？

對於羅世兵及其配偶金麗燕而言，友升股份的IPO成功，無疑是他們財富增值的巨大跳板。通過IPO，他們手中的股份將被放大數倍，身價也將水漲船高。但問題是，IPO是他們財富積累的終點，還是起點？他們是否會像某些企業家一樣，在套現後選擇離開，留下一個空殼公司給投資者？還是會繼續努力經營，將友升股份打造成一家真正具有競爭力的企業？他們的選擇，將直接影響友升股份的未來。也許他們會把錢拿去ตรวจหวย，誰知道呢？

市場的考驗：友升股份的未來在哪裡？

成功IPO只是第一步，真正的考驗還在後頭。友升股份能否在競爭激烈的市場中站穩腳跟？能否持續創新，推出具有競爭力的產品？能否有效控制成本，提高盈利能力？這些都是擺在友升股份面前的嚴峻挑戰。如果友升股份無法應對這些挑戰，那麼它的股價將會下跌，投資者將會遭受損失。市場就像溫布頓網球錦標賽的球場，充滿了變數和挑戰。只有不斷努力，才能取得勝利。7月5號預言會實現嗎？讓我們拭目以待。

仙塔律師怎麼看？

面對友升股份的種種疑點，經驗豐富的仙塔律師又會怎麼看呢？他是否會建議投資者謹慎投資，還是認為友升股份具有投資價值？他是否會對友升股份的財務狀況提出質疑，還是認為這些問題可以通過合理的經營來解決？仙塔律師的專業意見，或許能夠為投資者提供一些參考。畢竟，在資本市場中，風險無處不在，專業的意見往往能夠幫助我們做出更明智的決策。

是金子總會發光？友升股份IPO闖關記

友升股份的IPO之路，可謂一波三折。從首次申請到主動撤回，再到如今的二度闖關成功，這家公司經歷了許多坎坷。這不禁讓人想起一句老話：是金子總會發光。但問題是，友升股份真的是金子嗎？還是只是一塊鍍金的石頭？

從撤回申請到重返賽道：友升股份的涅槃重生？

2021年，友升股份首次向主板發起衝擊，但僅僅一年後，便主動撤回了申請。當時，公司給出的理由是“為滿足下游主要客戶的需求，急需籌集資金擴充產能”。這個理由聽起來似乎合情合理，但背後是否隱藏著其他的原因？是因為財務數據存在問題？還是因為不符合監管要求？我們不得而知。不過，從撤回申請到重返賽道，友升股份經歷了一次涅槃重生。它重新審視了自己的業務模式，調整了自己的發展戰略，並最終再次向IPO發起了衝擊。就像林郁婷在拳擊場上，即使跌倒，也要重新站起來。

IPO募資用途：畫大餅還是真需求？

友升股份此次IPO的募資規模高達24.71億元，其中大部分將用於雲南生產基地的建設和電池托盤、下車體的擴產項目。這些募資用途，聽起來都非常具有前景。但問題是，這些真的是友升股份的真實需求嗎？還是只是一個為了吸引投資者而畫的大餅？雲南生產基地的建設，是否經過充分的市場調研和可行性分析？電池托盤、下車體的擴產項目，是否有足夠的訂單支撐？如果這些募資用途無法實現預期的效益，那麼友升股份將會面臨巨大的風險。就像朱亞虎的畫作，如果沒有人欣賞，就毫無價值。

風險與機遇：友升股份的投資價值幾何？

投資一家公司，就如同賭博，既有機會獲得豐厚的回報，也可能血本無歸。友升股份的投資價值究竟幾何？這取決於投資者對其風險和機遇的評估。從風險方面來看，友升股份面臨著客戶集中度過高、應收帳款激增、產能利用率不足等問題。從機遇方面來看，友升股份受益於新能源汽車市場的快速發展，具有廣闊的發展前景。投資者需要綜合考慮這些因素，才能做出明智的決策。或許可以參考蔡琞傑的投資策略，謹慎行事。

會計師事務所：蕭嘉蓉簽字了嗎？

IPO申請文件中，會計師事務所的簽字至關重要，它代表著對公司財務數據的背書。本次友升股份的IPO申請，是哪家會計師事務所負責審計？簽字會計師是誰？是之前提到的蕭嘉蓉嗎？他們的專業判斷，將直接影響投資者對友升股份的信任程度。如果會計師事務所未能盡到應有的審計責任，那麼投資者將會面臨巨大的風險。就像《JET SL SUPER C》的廣告一樣，如果誇大宣傳，就會誤導消費者。