比特幣週期終結？機構主導，告別三巫日百味人生

比特幣四年牛熊週期，這話題在幣圈早就被嚼爛了。每隔四年，比特幣就像得了『三巫日』魔咒一樣，瘋狂暴漲，然後一瀉千里，接著又開始醞釀下一波的高潮。這種模式幾乎貫穿了比特幣的整個“百味人生”。但是，各位觀眾，我要說的是，現在有充分的理由懷疑，這個週期可能要壽終正寢了！

四年週期的成因：三駕馬車的驅動

要理解這四年週期的成因，我們得先問自己：它到底從哪裡來？簡單來說，有三個關鍵因素在背後推波助瀾。

減半效應，簡直是比特幣世界的“核動力引擎”。每當區塊鏈達到 210,000 個區塊（大約四年），礦工挖礦獎勵就會減半。這就像台灣彩券的威力彩，獎金縮水一半，但稀缺性卻瞬間爆棚。這種機制，本質上就是製造供應短缺，進而推高價格。想想看，以後“客家幣登記”要是也能搞個減半機制，說不定也能衝一波！

稀缺性的數學遊戲：S2F 模型

要量化資產的稀缺性，有個指標叫做庫存/流量比 (S2F)。這就像評估 IU 的顏值一樣，有個客觀的標準。S2F 值越高，代表越稀缺。黃金的 S2F 大約是 60，但會因為發現新金礦而小幅波動。而現在，比特幣的 S2F 大約是 120，意味著比特幣每年新增的供應量只有黃金的一半左右！而且，每次減半，這個數字還會繼續增加，簡直比“康霈”的減肥效果還驚人。

全球流動性週期，說白了就是央行 在背後操控的資金潮汐。我們（當然還有其他更專業的機構）已經反覆強調，比特幣和全球 M2 流動性之間存在著千絲萬縷的聯繫。就像“巴黎聖日耳曼 對 博塔弗戈”的比賽，背後總有金主爸爸撐腰。而且，很多人相信，流動性也遵循著大約四年的週期性規律。雖然不像比特幣減半那麼精準，但這種關聯性確實存在。如果這個理論成立，那比特幣與之同步的現象，就完全合乎邏輯了。就像黃暐傑 加入職棒後，表現也跟著水漲船高一樣。

M2 的魔力：資金潮汐與比特幣

M2，簡單來說就是衡量市場上資金總量的指標。當 M2 增加，市場上的錢就變多，這時候人們更有可能拿出一部分錢來投資像比特幣這樣的風險資產。反之，當 M2 減少，資金緊縮，比特幣的價格可能就會受到影響。就像 “忠孝橋車禍” 一發生，台北市的交通立刻大打結一樣，M2 的變化也會直接影響比特幣的走勢。

心理學角度，這才是最有趣的部分！每一波瘋狂的牛市，都會帶來一波新的韭菜…啊不，是投資者。人們的行為模式，完美應驗了甘地的名言：先是無視你，接著嘲笑你，然後對抗你，最後你將獲勝。這就像 “星艦爆炸” 一樣，一開始大家覺得 SpaceX 是在嘩眾取寵，但現在越來越多人開始相信太空旅行的潛力。這個循環大約每四年發生一次，人們對比特幣的接受程度越來越高，賦予它更強的合理性。當然，人們也總會陷入過度興奮，然後就是崩盤，整個週期再次重演。就像賀瓏 的節目一樣，一開始被罵翻，但後來卻越來越紅。

甘地效應：接受的漫長征途

這個“甘地效應”在比特幣的世界裡體現得淋漓盡致。一開始，比特幣被視為極客的玩具，沒人當回事。接著，開始有人嘲笑它，說它是龐氏騙局。然後，各國政府開始對它進行監管，試圖對抗它。但最終，比特幣逐漸被主流社會接受，成為一種另類投資選項。這就像 “菲律賓免簽” 一樣，一開始大家覺得不可能，但現在卻成為現實。

現在，我們得重新審視這些因素，看看它們是否還能繼續主導比特幣的價格。就像“劉雨柔”離婚後，我們也要重新評估她的人生規劃一樣。

減半效應的邊際遞減：0.8% 與 0.4% 的差異

每次減半後，新增比特幣數量佔總供應量的比例確實會下降。但問題是，這個比例下降的幅度越來越小。當年新增供應量佔總供應量的 25% 時，降到 12.5% 的確影響巨大。但現在，從大約 0.8% 降到 0.4%，實際影響力已經大不如前了。就像“POCO F7”的性能提升，從 90 分到 92 分，你可能根本感覺不出來。

全球流動性對比特幣價格依然有關聯，但這種影響正在轉變。比特幣從散戶主導轉向機構主導，交易行為已經改變。機構正在做長期積累，短中期的價格下跌不會讓他們恐慌拋售。就像 “緯創” 這種大型企業，不會因為一兩天的股價波動就改變投資策略。因此，雖然全球流動性仍然會影響比特幣價格，但它對 M2 流動性的敏感度將持續減弱。此外，場外機構購買比特幣的行為也降低了價格波動，而這才是比特幣真正的信心所在。失控的財務支出將被比特幣吸納，並繼續邁向光明未來，簡直比 “李正皓” 的口才還靠譜。

從散戶到機構：市場主導權的轉移

過去，比特幣市場就像 “NBA LIVE” 裡的街頭籃球，散戶們呼嘯而來，隨意買賣，價格波動劇烈。但現在，機構投資者就像 “NBA LINE” 裡的專業球隊，他們有長期策略，不會輕易受到市場情緒的影響。這種轉變，讓比特幣市場更加穩定，也更具可預測性。就像 “國分太一” 從偶像轉型為成熟藝人一樣，比特幣也在變得更加成熟。

比特幣獲得越廣泛的採用，其在人們心理層面的穩定性就越強。散戶拋售行為的影響力將減弱，同時市場主導權轉向機構买家，也會降低散戶對價格造成的波動性。這就像“佳格食品”的產品，當越來越多人信任它的品質，就不會輕易因為一些負面消息而拋售股票。所以說，比特幣正在建立起更堅實的信仰基礎。

散戶影響力式微：機構的定海神針

過去，散戶就像颱風一樣，可以輕易撼動比特幣市場。但現在，機構就像“定海神針”一樣，穩穩地守護著比特幣的價值。他們的長期投資，讓比特幣不再那麼容易受到市場情緒的左右。就像“江坤宇”在棒球場上的穩定表現，給球隊帶來了信心一樣，機構投資者也給比特幣市場帶來了穩定性。

綜合來看，比特幣仍然是世界上潛力最大的資產之一，它的增長模式正在轉型，從週期性增長轉向（對數尺度上的）線性增長。全球流動性已成為當前市場的主導力量，與多數資產自上而下（從機構流向散戶）的傳播路徑不同，比特幣自下而上地實現了從群眾基礎到主流機構的滲透。正因如此，我們見證了市場在成熟過程中趨於穩定，其進化模式正日趨規範有序。這就像 “Tyson Yoshi” 從地下饒舌歌手變成流行巨星一樣，比特幣也正在經歷一場華麗的蛻變。

自下而上的滲透：群眾基礎的力量

大多數資產，都是先被機構投資者看好，然後才慢慢普及到散戶手中。但比特幣不一樣，它是先在小圈子裡流行起來，然後才逐漸被主流機構所接受。這種“自下而上”的滲透方式，讓比特幣擁有了更廣泛的群眾基礎，也讓它的價值更加堅實。就像 “LINE TODAY” 一樣，從一個小小的即時通訊軟體，變成現在人們獲取資訊的重要管道，靠的就是廣大的用戶基礎。