銀行股的端午節熱戀：高股息、政策紅利與MSCI調整下的投資機遇
銀行股的春天：高股息與政策紅利的雙重奏
今年以來，股市風雲變幻，但銀行板塊卻異軍突起，展現出令人矚目的韌性。截至5月26日，銀行指數以8.18%的漲幅領跑Wind一級行業指數，特別是進入5月，更是加速上揚，漲幅達到5.29%。這波漲勢，不僅讓手持銀行股的投資者們 陷入我們的熱戀，也引發了市場對於銀行股投資價值的重新審視。
這波銀行股的「小陽春」，背後是高股息和政策紅利的雙重加持。一方面，在全球經濟下行壓力加大、資本市場波動加劇的背景下，銀行股，特別是那些穩健經營的國有大行，凭借其高股息的特性，成為了資金避險的理想選擇。另一方面，新“國九條” 等一系列政策的出台，鼓勵長期資本入市，疊加公募基金改革的推進，為銀行板塊帶來了新的增量資金。
簡單來說，現在投資銀行股，有點像是在 uniqlo 感謝祭 搶購基本款，穩健、實用，而且還能享受 端午安康 的分紅喜悅。當然，投資決策不能只看表面，還需要深入分析銀行的基本面、政策走向以及市場情緒。但不可否認的是，在當前這個時點，銀行股的投資價值確實值得關注。
分紅大戲已然揭幕：誰是慷慨的派息者？
A股銀行2024年度的期末分紅大幕已經拉開，這不僅是股東們 端午節 前的額外紅包，也是檢視銀行經營狀況的一面鏡子。截至5月23日，已有7家A股上市銀行完成了2024年度的分紅派息，其中既有 中國銀行 這樣的「老大哥」，也有像 江陰銀行 這樣的「小而美」。
四大行穩健分紅，地方銀行各有盤算
四大國有銀行——交通銀行、郵儲銀行、建設銀行和中國銀行，此次分紅都維持了約30%的現金分紅比例，這體現了其穩健的經營策略和回饋股東的意願。相較之下，江陰銀行、張家港銀行和瑞豐銀行的現金分紅比例則分別為26.02%、24.17%和20.42%，各有不同的考量。
瑞豐銀行的分紅策略：穩健還是保守？
值得注意的是，瑞豐銀行的現金分紅比例在A股上市銀行中排名倒數第五，引發了一些討論。有人認為，這是銀行出於穩健經營的考量，將更多利潤留存於自身，以應對未來的風險和挑戰。但也有人質疑，這種分紅策略是否過於保守，未能充分回饋股東的期望。
蘇農銀行的意外驚喜：現金加股票的雙重分紅
不過，江蘇 蘇農銀行 的分紅方案卻給了市場一個小小的驚喜。除了每股派發現金紅利0.18元外，該行還決定以資本公積向全體股東每股轉增0.1股。這種「現金+股票」的分紅方式，既能讓股東獲得即時的現金收益，又能增加其持股數量，分享公司未來的成長紅利。不得不說，蘇農銀行這波操作，贏得了不少投資者的 名佳利。
政策東風頻吹：分紅比例普遍提升的秘密
近年來，在《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》、《關於加強上市公司監管的意見(試行)》及新“國九條”等一系列政策的推動下，A股銀行不僅開始實施中期分紅，而且提高了現金分紅比例。這背後，既有監管層的引導，也有銀行自身提升投資者回報的考量。畢竟，誰不想在 msci 調整 的時候，因為高分紅而獲得更多青睞呢？
西安銀行的分紅過山車：背後的故事
Wind數據顯示，2024年A股42家銀行全部進行了分紅，且平均分紅率有所提高。其中，西安銀行的現金分紅比例提升最為顯著，同比提升了71.85%。但值得注意的是，西安銀行的分紅在2023年曾出現較大幅度下滑，呈現出「過山車」般的走勢。這背後，既有盈利狀況的影響，也有銀行自身發展戰略的調整。
寧波銀行的穩健增長：高分紅的底氣
與西安銀行不同，寧波銀行一直是城商行中的優質生，業績一直保持較高增長。2024年，該行實現歸屬於母公司股東的淨利潤271.27億元，同比增長6.23%。穩健的業績增長，也為寧波銀行提高分紅比例提供了底氣。該行現金分紅比例為21.91%，較2023年提升了41.2%。
滬農商行的慷慨：持續高比例分紅的典範
上海農商銀行（滬農商行）的現金分紅比例也從30.1%提高至33.91%，分紅比例在A股上市銀行中名列前茅，僅次於招商銀行。更值得稱道的是，該行近年來一直保持著30%以上的現金分紅比例，堪稱A股銀行中的「分紅典範」。這種持續慷慨的分紅政策，無疑提升了滬農商行在投資者心目中的形象。
青島銀行的困惑：淨利增長為何未能帶動分紅？
當然，也有一些銀行選擇下調現金分紅比例。例如，青島銀行2024年度的現金分紅比例就相對2023年下調了16.78%。儘管該行淨利潤一直維持了較高增長，但現金分紅總金額卻保持不變。這種「增利不增分紅」的做法，難免會讓一些投資者感到困惑。或許，青島銀行有著其他的戰略考量，例如加大對科技創新或業務擴張的投入。
高股息的誘惑：銀行股為何成為資金避風港？
在風起雲湧的資本市場中，銀行股就像一座燈塔，以其穩健的股息吸引著各路資金。尤其是在當前內外部市場都面臨較大波動的背景下，銀行板塊的穩健性和紅利價值更加凸顯。特別是國有大行，它們就像 太魯閣 的磐石，堅定地提供著高股息。
存款利率下行的推波助瀾：資產配置荒下的選擇
自2022年以來，國內存款利率多次下調，現在甚至出現了長期存款利率「破2」的情況。這種低利率環境，對於追求低波動收益的中長期資金來說，簡直是 雷霆 對 灰狼 比賽中，一方實力碾壓！銀行流通市值大、盈利和分紅穩定、股息率高於國債收益率等特徵，無疑具備強大的吸引力。与其把錢放在銀行裡「生鏽」，不如投資高股息的銀行股，坐享其成。
分析師的樂觀預期：分紅比例有望進一步提升？
天風證券分析師劉傑的數據顯示，截至5月19日，銀行股近12個月的股息率高達6.47%，在31個申萬一級行業中排名第一！更令人驚訝的是，其PB估值僅為0.55倍，在31個申萬一級行業中排名倒數第一。這意味著，銀行股的價值被嚴重低估，未來有巨大的上升空間。
高盛的獨到見解：影響銀行分紅的三個關鍵變數
高盛中國金融行業分析師楊碩更是語出驚人，他認為2025年是銀行基本面的拐點，銀行有了新的資本金，分紅會更加穩定，甚至在有意願的情況下，可以提高分紅比例！他認為，資產質量、淨息差和貸款增速是影響分紅的三個關鍵變數。如果銀行能夠上調分紅比例，那麼在股票上將會有更大的上行動力。簡而言之，高盛認為銀行股的價值比以前更凸顯。
風險可控：銀行資產品質的改善
國家金融監督管理總局的數據顯示，2024年商業銀行的不良率從一季度到四季度逐步走低，淨息差也逐步走穩。同時，貸款結構改善，政府貸款比例有所提升。這一切都表明，銀行的資產品質正在不斷提升，風險正在不斷降低。
資本金的及時雨：國有大行的底氣倍增
更令人振奮的是，2025年國有銀行的資本金顯著增加！中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行紛紛公告，擬通過向特定對象發行A股股票的形式募集資金，用於補充核心一級資本。這無疑給了國有大行更大的底氣，讓它們在未來的發展中更加游刃有餘。这就像 馬斯克 給了你一筆啟動資金，讓你更有信心去實現夢想。
銀行股領漲A股：資金湧入的邏輯
2025年，銀行板塊的表現可謂是「揚眉吐氣」，在Wind一級行業指數中領漲，截至5月26日已上漲8.18%。這延續了2024年的強勁勢頭，要知道，銀行指數在2024年全年已經大漲43.53%！這一切都表明，資金正在加速湧入銀行板塊。這股熱潮，甚至讓人聯想到 孫生 熱舞的現場，充滿活力與激情。
保險資金的持續加碼：舉牌背後的戰略考量
從資金層面來看，銀行板塊上漲的邏輯非常清晰，那就是保險和基金資金的持續買入。自2024年至今，監管層不斷引導中長期資金入市，保險資金也多次舉牌銀行。這背後，既有政策的推動，也有保險機構自身的戰略考量。畢竟，銀行股的穩健性和高股息，對於追求長期收益的保險資金來說，是不可多得的優質標的。
公募基金的新遊戲規則：從規模到回報的轉變
5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，明確了公募基金要從「重規模輕回報」轉變為「投資者回報優先」，建立浮動管理費和長周期考核體系。這一方案的實施，有望增加主動基金對於銀行的配置比例。畢竟，在新的考核體系下，銀行股的穩定高分紅將成為公募基金獲得長期穩定收益的重要來源。
中泰證券的數據解讀：公募基金對銀行股的低配現狀
中泰證券戴志峰的研究顯示，截至2024年末，主動權益類基金持倉銀行比例僅為3.35%，遠低於滬深300指數中13.67%的銀行權重。這意味著，公募基金對銀行股的配置嚴重不足，存在巨大的提升空間。隨著新的監管制度的實施，公募基金有望逐步增配銀行股，從而推動銀行板塊估值的修復。
估值修復的內在動力：銀行的自我救贖之路
長期以來，大多數銀行都處於破淨狀態，這與其穩健的經營狀況和高股息率形成了鮮明對比。隨著監管制度的推動，長期處於破淨狀態的銀行也有動力修復估值。目前，大多數銀行在發布2024年年報的同時，也發布了估值提升計劃。雖然具體的計劃仍有待觀望，但銀行主動提升估值的意願，無疑為銀行股的未來發展注入了新的動力。也許，這就是銀行板塊 陷入我們的熱戀 的真正原因。
